كشفت بلومبرج والعديد من التقارير الاقتصادية عن توقعات بضرورة تدخل الفيدرالي وتحوّل السياسة النقدية للتيسير.
ويرى المستثمرون وأسواق السندات احتمالية 60% لحدوث اجتماع طارئ للفيدرالي الأمريكي لخفض الفائدة، وفي حال وقوع هذا الاجتماع سيكون الاجتماع الأول في غير ميعاده منذ جائجة كورونا في 2020
وقال الاقتصادي، محمد العريان، أمس تعليقًا على بيانات التوظيف، أنه لا يتوقع أن يجنح الفيدرالي إلى خفض طارئ للفائدة أو خفض بـ 50 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر.
وأوضح أن الفيدرالي أخطأ في عدم خفض الفائدة بـ 25 نقطة في اجتماع يوليو القريب.
رهانات متداولو السندات
يتدفق متداولو السندات على الرهانات التي تشير إلى أن الاقتصاد الأمريكي على وشك التدهور بسرعة كبيرة، مما قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيف السياسة النقدية بشكل عاجل قبل الاجتماع المقرر المقبل لتجنب الركود.
تحولت المخاوف السابقة بشأن التضخم المرتفع إلى تكهنات بأن النمو سيتوقف ما لم يبدأ البنك المركزي في خفض معدلات الفائدة من أعلى مستوياتها في أكثر من عقدين. يرى المتداولون الآن فرصة بنسبة 60% لخفض طارئ بمقدار ربع نقطة خلال أسبوع واحد.
تسبب هذا في واحدة من أكبر موجات الصعود في سوق السندات منذ اندلاع مخاوف أزمة البنوك في مارس 2023. انخفض العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة سنتين، الحساسة للسياسة النقدية، بمقدار نصف نقطة مئوية الأسبوع الماضي إلى أقل من 3.9%. لم يكن هذا العائد أقل من معدل الفائدة الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي، الذي يبلغ حوالي 5.3%، منذ الأزمة المالية العالمية أو عقب انهيار فقاعة الدوت كوم.
امتدت التحركات يوم الاثنين، حيث وصل العائد على سندات العشر سنوات إلى 3.7%. انتشرت رهانات على تخفيف السياسة النقدية بشكل أكثر حدة إلى مناطق أخرى، حيث انخفضت العوائد الألمانية إلى أدنى مستوياتها في سبعة أشهر.
قالت تريسي تشين، مدير محفظة في Brandywine Global Investment Management: “المخاوف في السوق هي أن الاحتياطي الفيدرالي يتأخر وأننا ننتقل من هبوط ناعم إلى هبوط حاد”.
يتم تسعير المتداولين في العقود الآجلة الآن بما يعادل حوالي خمسة تخفيضات بمقدار ربع نقطة من الاحتياطي الفيدرالي حتى نهاية العام، مما يشير إلى توقعات بتحركات كبيرة بمقدار نصف نقطة خلال الاجتماعات الثلاثة الأخيرة. لم يتم تنفيذ مثل هذه التحركات منذ جائحة كورونا أو أزمة الائتمان.
هل يتوقع متداولو السندات بشكل صحيح؟
أشار محللو السوق إلى أن المتداولين في سوق السندات غالبًا ما يخطئون في تقدير اتجاه معدلات الفائدة منذ نهاية الجائحة، مما يؤدي إلى تحركات مبالغ فيها في كلا الاتجاهين.
بيع حاد وهبوط عنيف
ساهمت المخاوف من تراجع الاقتصاد وتأخر الاحتياطي الفيدرالي في بيع حاد للأسهم الأمريكية الأسبوع الماضي. تضررت المعنويات بشكل أكبر بعد أن خفضت شركة Berkshire Hathaway حصتها في شركة Apple بمقدار 50% تقريبًا.
قال ستيف سوسنيك، كبير الاستراتيجيين في Interactive Brokers LLC: “كان هناك تحرك هائل في العائد على سندات السنتين في الأيام العشرة الماضية. من الصعب تسعير الأصول الآمنة، ومن الصعب أكثر تسعير الأصول الأكثر خطورة – الأسهم”.
